Cornucopia?

2017-01-24 10:17

Trump - slutet på lågränteparantesen och låg inflation?

Inflationen sticker iväg inte bara i Sverige, utan även i USA. Med Trumps 'murica First!-politik och upprivande av frihandelsavtal som TPP kan man förvänta sig ytterligare stigande priser, inflation och höjda räntor. Trump kan innebära slutet på lågränteparantesen även för svensk del.
Svensk KPIinflation har stuckit iväg under hösten och låg i december på 1.7% i årstakt. Amerikansk KPI-inflation har gått från 0.8% i juli till 2.1% i december.

Med upphävanden av frihandelsavtal kommer amerikansk inflation att skjuta iväg ytterligare. Dels för att importerade varor blir dyrare på grund av tullar, och dels för att det ärligt talat är dyrare att tillverka något i USA än Asien. TPP är upphävt och det nordamerikanska frihandelsavtalet Nafta mellan USA, Kanada och Mexiko, ska också rivas upp, eller åtminstone omförhandlas.

Trump ska även försvåra för mexikansk arbetskraft att jobba i USA, men amerikansk dito lär knappast vilja jobba för de lönerna, vilket kommer göra många varor och tjänster dyrare. Därtill ska Trump dopa amerikansk ekonomi genom massiva infrastruktursatsningar. Man kan tycka vad man vill om det, men det lär knappast bli billigare att bygga infrastruktur när staten ska låna enorma belopp för att pumpa in i sektorn. Hög efterfrågan, om än för lånade pengar, betyder högre priser.

På sikt innebär detta högre räntor av minst två anledningar. 

Kapitalägare (aka sparare) kommer vilja ha räntor som kompenserar för KPI-inflationen. Centralbankerna kommer behöva höja sina styrräntor för att motverka den inflation som de godtyckligt styr mot.

Samtidigt sitter både nationer, som USA eller många av EU:s länder, och hushåll, som i Sverige, på enorma skuldbördor. Stigande räntor kommer slå kraftigt mot dessa skuldbubblor.


Därtill riskerar alltså obligationsbubblan att spricka när räntorna sticker iväg.

Sverige riksbank kommer behöva höja räntorna när högre räntor i USA betyder försvagad krona och därtill kommer marknadsräntorna ändå sticka iväg. Både för att kompensera utländska investerare för svagare krona och dels för att ränteläget helt enkelt stiger - vill de svenska hushållen fortsätta finansiera bostadsbubblan måste vi ha räntor som gör att bankerna kan konkurrera om sin upplåning, som ska balansera bostadslånen.

Ett problem är att Trump nu agerar väldigt fort och vi kommer få se konsekvenserna komma i en klump framöver. 'murica First! kanske fungerar för amerikansk del på sikt, men jobb hoppar inte hem till USA över en natt. Istället blir världsekonomin mindre effektiv när handelshinder sätts upp. Eller om man så vill, ekonomin kommer sakta in. Då var världsekonomin redan på väg mot sämre tider innan Trump ens var tilltänkt som amerikansk president.

Överlag kan världen gå mot en djup ekonomisk sättning, när effektiva internationella marknader skjuts i sank genom skrotade frihandelsavtal, samtidigt som räntorna sticker i höjden och obligationsbubblan spricker.

'murica First!

Fascinerande hur alla skrek om att världsekonomin skulle kollapsa pga Brexit, men inte av att USA ser ut att göra en Globxit. Å andra sidan hände inget med Brexit, men Storbritannien har inte gått ur EU än.

Vi har alla mer eller mindre, frivilligt eller ofrivilligt, anpassat oss till en lågräntevärld och en låginflationsvärld. Den parantesen kan nu vara över. Är du redo?
Nedanstående kommentarer är inte en del av det redaktionella innehållet och användare ansvarar själva för sina kommentarer. Se även kommentarsreglerna, inklusive listan med kommentatorer som automatiskt kommer raderas på grund av brott mot dessa.

78 kommentarer:

  1. Jaha, så det är sossepolitik från 70-talet Trump står för? "Vassego, en 10% löneförhöjning, tyvärr är räntan på dina lån 20% och inflationen 15% men grattis". Var det inte sådär i Sverige på 70-talet? Då visserligen kombinerat med en rejäl verklig tillväxt tror jag.

    Är det nån som egentligen har gjort nån seriös studie av hur en exit ur handelsavtalen påverkar USA? Tullar brukar vara ömsesidiga - amerikanska varor blir dyrare i utlandet. Omvärlden kommer rimligtvis i högre grad att välja icke-amerikanska varor. Kommer det att ge nåt positivt jobbnetto egentligen?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Med rejäla ränteavdrag (som det var på 70-talet?) så är ju det inget problem - snarare fördelaktigt om man äger sitt boende.

      10% löneökning varje år och 15% ränta (7,5% efter avdrag) - efter bara några år så har din skuldkvot gått ner rejält.


      Radera
    2. Äger sitt boende med lån ska det vara.

      Radera
    3. Trump är en tydlg sosse. En vänsterextemist.

      Radera
    4. Man ska verkligen inte överdriva tullarnas betydelse. De är bortsett från s.k dumpningstullar väldigt låga numera(sedan GATT(old WTO) började få betydelse inte minst). Dollarn har stigit ca 40% sedan botten.

      Under 60-talet expanderade USA´s inhemska ekonomi så starkt att företagen blev slappa och ineffektiva parat med ökad inflation(stora löneökningar). Utländska företag framförallt i Tyskland och Japan började konkurrera ut USA. Dollarmyntfoten innebar dock en fortsatt stark valuta relativt yen och D-Mark vilket de nya exportmotorerna gynnades av. USA införde allt fler handelshinder inom flera branscher. Sedan följde som ni minns Nixon´s stängda guldfönster 1971, oljeprischocken 1973/74, USA´s export av stagflation, chockhöjning av styrräntan av Volcker 1981 till 23%, dollarchock, Plaza Accord 1985 och Treasury´s hemliga dollarförsäljningar där Tyskland och Japan tvingades revalvera kraftigt. Det är den här typen av händelser som leder till större handelsproblem. Inte några normala tull-nivåer.

      Vi har aldrig haft utbredd frihandel. Antingen pratar vi orättvis handel där små länder körs över av starka länder t.ex via korruption. Frihandel idag är avtalshandel. Inget annat. EU sägs internt vara ett frihandelsblock(ja skyddstullar m.m mot omvärlden) men även där handlar det om både multi- och bilaterala avtal). Men i debatten göms sådant undan. Inte minst florerar de s.k undantagen i frihandelsavtalen liksom under WTO.

      Radera
    5. re. Wofser

      Marginalskatten var över 90% så med 15% ränta så blev reell kostnad 1,5% ...

      Radera
    6. @Carmania
      Marginalskatten var inte bara 90%, utan många olika beroende på inkomstnivå. Ofta betydligt lägre.

      Radera
  2. Bra ord, men Gloxit ligger bättre i munnen!

    SvaraRadera
    Svar
    1. Worldxit? Mundxit? Tradexit?

      Radera
    2. Byexit? Fuxit? Svårt..

      Radera
    3. När allt k*kar ur: coxit

      Radera
    4. Someone better FIXIT.

      Radera
    5. Amexit är favoriten hittills

      Radera
  3. Den här kommentaren har tagits bort av skribenten.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Nja, tror du verkligen att folk är så analytiska när de röstar?

      Radera
  4. Jo jag är redo och för första gången på många år får man nu tänka utanför boxen.
    Tror det är därför folk är så förbannade över Trump. Han rubbar "jämvikten" av evigt låga räntor, billig import, stigande fastighetspriser. Dvs allt som mannen i väst vill ha.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Svar till Ben.
      Möjligt att det är alternative facts jag ägnar mig åt i det här fallet men har ingen bättre förklaring.

      Radera
  5. Första dagen kallar han till sig företagsledarna (igår) för de största företagen och går igenom hur de ska agera gällande tillverkning i USA vs utlandet.

    Jag tror inte Svenskar är så van vid denna "approche" men kanske våra politiker skulle se och lära sig lite.

    Han är inte direkt diplomatisk men en "DOèr" som jag blir lite imponerad av oavsett andra "plumpa" uttalanden han har gjort.

    https://www.youtube.com/watch?v=HeD2sli_ATU

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tror du verkligen att han kan bara tala om för företagsledarna hur de ska sköta sina företag? Det är inte Ryssland vi talar om där Herr P kan skicka riksåklagaren på valfri oligark som mopsar sig.

      Radera
    2. Den här kommentaren har tagits bort av skribenten.

      Radera
    3. Nej såklart inte, men han är tydlig med vilka spelregler som kommer gälla.

      Vill företagen fortsätta som de gjort och därmed åka på att betala "substantial import tax" så är det deras eget val.

      Radera
    4. Jo, men allt sådant måste genom kongressen först.

      Radera
    5. Den nyliberala "Amerikaexperten" gbd crvx lyser med sin (o)kunskap. ROFLMAO

      Radera
    6. U.S. Constitution - Article 1 Section 8







      Article 1 - The Legislative Branch
      Section 8 - Powers of Congress

      <>

      The Congress shall have Power To lay and collect Taxes, Duties, Imposts and Excises, to pay the Debts and provide for the common Defence and general Welfare of the United States; but all Duties, Imposts and Excises shall be uniform throughout the United States;






      To borrow money on the credit of the United States;

      To regulate Commerce with foreign Nations, and among the several States, and with the Indian Tribes;

      To establish an uniform Rule of Naturalization, and uniform Laws on the subject of Bankruptcies throughout the United States;

      To coin Money, regulate the Value thereof, and of foreign Coin, and fix the Standard of Weights and Measures;



      To provide for the Punishment of counterfeiting the Securities and current Coin of the United States;

      To establish Post Offices and Post Roads;

      To promote the Progress of Science and useful Arts, by securing for limited Times to Authors and Inventors the exclusive Right to their respective Writings and Discoveries;

      To constitute Tribunals inferior to the supreme Court;

      To define and punish Piracies and Felonies committed on the high Seas, and Offenses against the Law of Nations;

      To declare War, grant Letters of Marque and Reprisal, and make Rules concerning Captures on Land and Water;

      To raise and support Armies, but no Appropriation of Money to that Use shall be for a longer Term than two Years;

      To provide and maintain a Navy;

      To make Rules for the Government and Regulation of the land and naval Forces;






      To provide for calling forth the Militia to execute the Laws of the Union, suppress Insurrections and repel Invasions;

      To provide for organizing, arming, and disciplining, the Militia, and for governing such Part of them as may be employed in the Service of the United States, reserving to the States respectively, the Appointment of the Officers, and the Authority of training the Militia according to the discipline prescribed by Congress;

      To exercise exclusive Legislation in all Cases whatsoever, over such District (not exceeding ten Miles square) as may, by Cession of particular States, and the acceptance of Congress, become the Seat of the Government of the United States, and to exercise like Authority over all Places purchased by the Consent of the Legislature of the State in which the Same shall be, for the Erection of Forts, Magazines, Arsenals, dock-Yards, and other needful Buildings; And
      To make all Laws which shall be necessary and proper for carrying into Execution the foregoing Powers, and all other Powers vested by this Constitution in the Government of the United States, or in any Department or Officer thereof.

      Radera
    7. Tydlig med vad som gäller? När? Ja han pratar om tullar men i andra änden så använder han också skattepengar för att övertala företag att stanna. $7miljoner dollar för att 600 jobb ska stanna i några år låter som ett bra incitament för övriga företag som fortfarande befinner sig inom USAs gränser att börja hinta om att de också funderar på att flytta. Trump är inte tydlig med vad som gäller, han bara skriker väldigt högt om det som är enkelt nog att förklara (sant eller ej är skit samma) för att rida på den lilla våg av popularitet han har kvar. Företagsledarna lyssnar inte på hans hot och uppmaningar, de kommer se till vilka policy han faktiskt kommer genomföra, vilka skattereformer han kommer driva igenom och vilka regleringar som kommer påverkas. Sedan kommer de agera på de detaljerna och de kommer hitta nya sätt att maximera sina vinster.

      Radera
    8. Företag och Wall Street är oerhört förväntansfulla när det gäller Trump´s näringspolitik. Undrar jag när Trump väljer att presentera sina förslag? Räkna med börsdrag framåt våren senast. Undrar vem som kommer efter Yellen? Det kan bli ett mandomsprov. Höjda räntor kommer garanterat höja inflationen t.ex. Vi får se om det sker under positiva premisser eller ej medelfristigt.

      Jag skulle dock inte köpa läkemedelsföretag generellt. Inte heller hälsovårdsföretag initialt.

      Sänkta företagsskatter t.ex kan leda till att företag som Apple tar hem sina biljoner från skatteparadisen. Om jag vore Trump så skulle jag sockra med investeringsavdrag i åtminstone vissa branscher. Skattesänkningar ska dock inte överskattas. Forskning har visat att Reagan´s sänkningar inte hade så långsiktiga positiva effekter som alltid påstås i debatten.

      Radera
    9. Precis när jag började känna att fan vad bra. Han köper tid (ber om den) för att hinna förbättra regelverk, sänka företagsskatter och effektivisera tillståndshandläggning så drar han till med öppna hot om straffskatter och hur asiatiska länder är onda.

      Varför kan han aldrig sluta på topp?

      Radera
    10. @Oskar Ege
      Jag vet inte vart du fått siffrorna " $7miljoner dollar för att 600 jobb ska stanna i några år" ifrån.

      Men han kan inte bara använda "piskan" utan som alltid i livet gäller det att använda en väl avvägd kombination av "piska & morot.

      (Piskan= Importtullar, moroten = förenklade regelverk och lägre företags skall från 35-38% till 15-20%)


      Radera
    11. "lägre företags skatt från" skulle det stå

      Radera
  6. Ingen som säger emot min analys? Någon?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag antar att handeln nu kommer att ta andra vägar.
      I den bästa av världar är detta en chans för Europa/EU att flytta fram sina positioner gentemot Asien om US väljer att "isolera" sig.

      Radera
    2. Sen vad gäller Asien och framförallt Pakistan och Vietnam som jag tycker är intressantast kanske det värst är gjort vad gäller Trumpskräcken.
      Vietnam har laggat sen Trump blev vald men har utvecklats väl i år trots att TPP nu är hävt.
      Största risken som placerare i de länderna är som jag ser det om kronan stärks, vilket den har gjort den senaste tiden mot USD.
      Aldrig kul att ha valutan emot sig.

      Radera
    3. Färre fackliga regler och lägre minimilön skulle kunna slå åt andra hållet?

      Radera
    4. Idag har vi ett valutakrig. Alla försöker exportera sina problem genom en låg valutakurs.

      Varför skulle då Riskbanken höja räntan för att få en högre svensk kronkurs?

      Radera
    5. Riksbanken kommer att höja reporäntan om stigande KPI.

      Radera
    6. Blir lurigt att agera som placerare. Min tro att börsen kan gå bra en period för att sen sätta sig rejält. Att lågränte perioden snart är över. Det har väl alltid gott i cykler över tid och jag har aldrig trott på att "det är annorlunda nu" som så många andra gör.
      Alla tror väl på sin tes och för mig så gillar jag lite belåning.

      Radera
    7. Tror inte man kan säga generellt att det är dyrare att tillverka något i USA än i Asien. Redan innan Trump valdes hade viss produktion börjat flytta tillbaka till Europa och USA eftersom en fabrik med robotar där nu kan vara billigare än en fabrik med människor i Kina...

      Radera
    8. Ja Ingves skulle göra sig löjlig(trovärdigheten) om han inte höjde räntan vid ökad inflation. Han får dock hoppas på att EMU visar på följsamhet.........i värsta fall visar det sig att EMU och euron har skapat den tvångströja för deflationstryck som bl.a varit uppenbart redan när den gemensamma valutan inrättades(dvs att det saknas gemensam skatte- finanspolitik för utjämning av ekonomiska skillnader som istället hanteras via interndevalveringar(tysk medicin)).

      Radera
    9. Du missar stödköpen av obligationer. Samtliga västerländska centralbanker har testat dessa och jag utgår från att vi kommer se mer av detta även i framtiden, ZLB eller ej. Börjar bolåneräntorna stiga för mycket i Sverige och den stora krisen tornar upp sig så kommer svenska bostadsobligationer plockas upp i juli av Ingves ä, tidigare än senare. Jag tror de kommer börja försöka använda riktade stödköpsoperationer. Gällande inflationen som detta och övriga händelser kommer bidra till så tror jag att vi kommer se högre tillåtna inflationsspann framöver. 2% lär bli mindre angeläget att nå ifall vi kryper förbi upp mot 3%. 2011 var nog en lärdom i att inte reagera för snabbt vid stigande inflation. Jag tror de ser kapaciteten att strypa hög inflation som mer tillgänglig (det finns många kranar att stänga) än förmågan att höja en för låg inflation. Med detta säger jag inte vad jag tycker är rätt. Inget scenario är ett jag vill uppleva, avsaknad av bostadslån. Dock tror jag fler börjar bli nervösa av de potentiella reella effekterna av Trumps planer och nyckfullhet. Finns det köpoptioner i VIX-index? Känner mig lite sugen på att spela på oddsen. Köp kontrakten när hans Tweets stått stilla i över 12timmar

      Radera
    10. Vet inte om du syftar på mitt inlägg. Du tänker mer på räntekurvan än som helhet än styrräntan i sig. Visst kommer Rb höja men toleransen kommer som du skriver att begränsas av ECB/Euron och i det ingår även arsenalen av stödköp.

      Riskerna finns att Sverige som enskilt land och med historisk inflations-historik/känslighet kommer att bli den värsta av alla cb ifråga om manipulerad marknad. Jag hoppas att vi inte får se en verklighet där oro bland utländska bolånefinansiärer leder till att Rb blir en permanent storägare av den svenska bolånebubblan.

      Den som är satt i skuld är inte fri. Det gäller särskilt om man är beroende av utländska lån och i utländsk valuta.

      Radera
    11. Det är väl en möjlig (fullt möjlig) analys du gjort.

      Enda opposition jag kan komma på är att det sällan blir som man tänkt sig ändå :)

      Men herr Drumpf har ju gått på val med CHANGE som löfte, jag tror mycket väl att hans politik kommer ställa till det i lågränteparadiset.

      Radera
    12. Din analys säger jag inte emot, men din stavning av ordet "parentes" är däremot fel!

      Radera
  7. Analysen är ju än så länge en hypotes. Vilka kommer de första indikatorerna att vara? Något borde väl hända före stigande räntor?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Vid valet 8 november 2016 stod svenska 10-åringen i 0.23%.
      Idag står den i 0.66%
      Man ska inte vara säker på någonting men det mesta tyder på att den trenden kommer att fortsätta. Speciellt som glappet mellan den svenska och amerikanske 10-åringen är så stor.

      Radera
  8. Det finns bara en väg för räntorna och det är fortsatt neråt. Lågränteperioden ersätts av negativ ränta. Demurrage.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Vad är det du inte fattar?
      Räntorna på långa sidan i Sverige går upp.
      Kan ju iof sig vara ett tillfälligt ryck men inte mycket tyder på det så länga Trump sitter kvar.

      Radera
  9. "Därtill ska Trump dopa amerikansk ekonomi genom massiva infrastruktursatsningar. " Har de nämnt mer i detalj vilken sorts infrastruktursatsningar det handlar om?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Dags för dagens fake news aka alternative facts:
      https://www.donaldjtrump.com/policies/an-americas-infrastructure-first-plan

      Radera
    2. Hmmm, den sa inte så mycket egentligen, tycker jag, väldigt allmänt hållen, förutom då att Obama och Hillary är dåliga.

      Radera
    3. Man får ju inte direkt intrycket att vi pratar nya tunnelbanor, tåg osv.
      Ärligt talat tror jag inte han har nån större idé förutom att gynna inhemsk industri och med det menar infrastruktursatsningar.

      Radera
    4. Det andra intrycket jag får är nog att det är att minska regleringar, oavsett deras syften, bilvägar och antagligen PPP. Vad tror du?

      Radera
    5. Undrar vad som kommer hända med Keystone XL Pipeline. Borde väl ligga helt i linje med hans politik. Mycket arbetskraft. Satsning på olja.
      Väntar på att han ska godkänna den mycket snart.

      Radera
    6. Nils: Ja troligt att han kommer godkänna den men inte så säker på att den byggs, XL ser inte så bra ut som den gjorde för några år sedan och miljörörelsen i USA kommer göra allt de kan (lagligt och olagligt) för att stoppa den.

      Trudeau godkände i slutet av förra året en Kinder-Morgan pipline som är betydlig bättre för oljesandsföretagen än Keystone XL. Den kommer gå i västlig riktning och möjliggöra ökad export till Asien (ffa Kina) vilket minskar rabatten mot WTIn. Den tredubblar kapaciteten mot vad som finns idag (300'->900' fat/dag).

      Radera
    7. Ja om inte annat för att jävlas med Obama.

      Radera
    8. Det skulle kunna vara ett sätt att sätta kilar I vänstern också, då ursprungsfolksrättigheter,som vänstern traditionellt förespråkar, också innehåller element av Blood-and-soil.

      Radera
    9. Som jag förstått det handlar det mer om att få privata bolag att bygga och äga fler offentliga konstruktioner samt uppmuntra byggandet av dessa genom sk tax credits. Huruvida dessa kommer gå till projekt som redan är planerade eller ej går inte att veta, Mao kommer det bli betydande summor som rullar till olika byggbolag som plockar upp diverse infrastruktursatsningar. Undrar om Trump känner några stora byggherrar som skulle uppskatta det

      Radera
    10. Att Trump står för nått slags vänster politik va nog det dummaste jag läst. Snacka om att missa the big picture.

      Radera
  10. stigande priser != inflation


    Inflation är en funktion av en ökande penningmängd.. trodde att denna bloggen var för ekonomisk litterära läsare.. och Rysstroll.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Gäsp.

      Det står inledningsvis KPI-inflation, vilket är vad som i dagligt tal brukar missbrukas som inflation.

      Jag har skrivit 100-tals inlägg om vad inflation egentligen är, men det har ingen betydelse i sammanhanget. Officiell KPI-inflation är vad centralbankerna styr mot.

      Radera
    2. Inflation kommer vi alltid ha i någon form.
      Det intressanta nu är om vi kan se fram emot stigande KPI och tillgångsdeflation på fastighetssidan (Sverige). Lite tvärtom emot nu.
      Sätter inga pengar på det men utsikterna för det scenariot har onekligen öka.

      Radera
  11. Trumps affärsidé verkar vara att berika sig på andras bekostnad genom att snacka upp något, belåna det, och sen gå i konkurs. Återstår att se hur det går den här gången. "To big to fail" är iaf sant vad gäller Amerika.

    SvaraRadera
  12. Frågan blir hur mycket genomslag Trumps politik faktiskt påverkar. Flytta hem kvalificerad industri tar ett årtionde och ev tullar innebär fram tills dess endast en fördyring för konsumenterna. Knappast populärt bland trumpväljarna heller vilket han torde vara medveten om. Frågan blir därför på vilka områden Trump faktiskt minskar frihandeln och konsumentprodukter är kanske inte det initiala utan snarare områden där USA redan har en industri men som går dåligt. Stål-, aluminium- och annan tung industri lär vara en lågt hängande frukt. Det finns heller inte massor av byggfärdiga infrastrukturprojekt som bara väntar på finansiering vilket innebär att det kommer att ta tid att komma igång. I sammanhanget ska man också ha klart för sig att den federala staten i USA endast står för 25-30% av investeringarna i landets infrastruktur. En fördubbling av federala satsningar, det presidenten direkt rår över, innebär således en 30%-igish ökning i landet som helhet.

    Så i slutändan kanske det inte händer så mycket alls pga Trumps politik. Det som däremot kanske får stor effekt är om FED faktiskt genomför aviserade räntehöjningar vilket kan få kapital att flöda till USA vilket lätt spirals out of control likt Japan på 80-talet.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Iofs, med en säljare som Trump kanske det inte behövs så mycket substans

      Radera
    2. Precis som 1985 kan politikerna använda andra instrument än tullar. Skatterna hotades med höjning för bl.a utländska företag vilket också bidrog till börskraschen 1987 och en lägre dollar(kapitalutflöde). Nu blev det inte så några skattehöjningar att tala om men dollar-effekten blev önskvärd och kapitalet flödade tillbaka samtidigt som tyskar och japaner tvingades till revalvering. Fortsätter dollarn upp kommer ett nytt Plaza Accord förr eller senare genom Trump´s försorg.

      Trump har påtalat den låga avkastningsmiljön för pensionskapitalet (=högre ränta). Han gillar inte cb-politiken.

      Kommer högre räntor(och inflation) och budgetunderskott(inkl räntebördan)sänka dollarn på sikt? Sannolikt inte om USA fortsätter att gå relativt bättre än världen i övrigt. Högre räntor leder till högre börs och mer kapital till USA.

      Radera
    3. Sålt USD samt ökat US aktiemarknad.
      Anledningen till det är att USD-styrka verkar över.
      Indirekt får man ändock exponering mot USD via aktiemarknaden som är stabil over there.

      Radera
    4. Rimlig strategi mht till läget f.n. Särskilt eftersom dollarn följer den långa räntan och här verkar rekylen(räntan ner igen) inte över. Hälften kvar som det ser ut i mina böcker t.v. Kronstyrkan balanserar vid övre trendgräns(mot dollarindex) med bias att vilja stärkas ytterligare. Däremot kan en sänkt börs t.ex pga av makroförväntningar(ser inget just nu dock) sänka kronan relativt och bromsa upp ett fortsatt dollarfall. Usd/sek nästan vid 200EMA. DX(c) har en bit kvar ner. Kan antyda en fortsatt kronförstärkning. Usd/sek har dock ett tungt kanalstöd vid 8,41 med sista utpost vid 7,96-8,10.

      Radera
    5. Den här kommentaren har tagits bort av skribenten.

      Radera
    6. @Stefan
      Konsensus bland finansanalytikerna i USA verkar ju vara att rekommendera öka i Russell 2000. Motiveringen är att småbolagen är de som snabbast kan dra nytta av en politik med minskande regleringar/byråkrati, ökande inhemska investeringar samtidigt som de inte blir lika lidande av ev motåtgärder vidtagna av andra länder. För oss utlänningar kan ju exponeringen mot USD vara fördelaktig vilket ev skulle kunna locka in en hel del kapital i de större indexen och driva dem uppåt.

      Sen brukar ju konsensus sällan pricka helt rätt..

      Radera
    7. Jo det är ungefär så jag resonerar, därmed är det DG US Small Micro jag köper mer i nu efter dippen.

      Radera
  13. Jag tror inte att Trumps agerande kommer att påverka inflationen mer än på marginalen. Han kommer att få skulden för allt som händer framöver, givetvis, men den viktigaste trenden började långt före hans skift. Jag tänker då på den sjunkande efterfrågan på amerikanska statsobligationer. Utländska centralbanker (med Kina i spetsen) minskar nu sitt sammanlagda innehav sedan något år tillbaka. Det är en dramatisk förändring av trenden med ständigt stigande innehav som varat sedan sekelskiftet (och platåade ca 2013).

    Efterfrågan hålls nu bara uppe av privata investerare, men det kan och kommer att vända på ett kick, som den privata marknaden alltid gör. Möjligen kan Trump (och Mnuchins uttalanden om en för stark dollar) påskynda den vändningen, men att den kommer är givet, med eller utan Trump. Och när den gör det, om utländska centralbanker fortsätter att köpvägra och USA blir tvingat att mer öppet själv finansiera sitt ständiga underskott med nytryckta dollar – kommer vi att få se på inflation!

    Frågan är hur det kommer att påverka Sverige. Kronan brukar ju följa euron mer än dollarn. Men gissningsvis leder det inte till något särskilt bra...

    SvaraRadera
    Svar
    1. Nu har ju inte cb UST främst för att valutan/ekonomin är stark utan mest för nationella behov/reserver, dvs handels-bytes-balansens skull etc. Kina´s och Japans minskade innehav hänger ihop med deras egen ekonomi och kapitalutflöden till dollar m.fl. I Kina pga cykliska och skuldmässiga orsaker. I Japan(och andra länder) egentligen av samma skäl men här pga avtagande räntearbitrage(carry-trade) i dollar(QE upphört).

      Som du skriver kan en minskad handel leda till mindre intresse för nytryckta dollar(budgetunderskott). Å andra sidan den stora andelen utlandsägda UST(40%) dåligt för USA om räntan inte (real-)investeras inom landet. Behovet av UST inom kapitalförvaltningen är stor men på högre räntenivåer.

      Radera
    2. Ändå är det ju en väsentlig skillnad på UST 10Y och svensk 10Y ur värderingssynpunkt.
      Min tanke där inför året var/är att gapet kommer att minska, eller är jag helt ute och cyklar där?

      Radera
    3. Bara jmf Bund vars ränta faller igen medan den svenska stiger. Och den skulle ha stigit mycket mer om inte Rb var beroende av ECB´s politik(EMU-ränta etc) för kronans skull. Ingves riskerar dock få det hett om öronen och Sverige börjar avvika för mycket mot EMU. Jag tänker inte minst på riskerna för en påbörjad inflationsexport från Asien. Sverige har bättre handlingsutrymme för att hantera detta i realekonomin jmf med EMU. Men känsligheten via prisövervältringar kanske är större hos oss när vår ekonomi som helhet fungerar bättre(tål mer) än i EMU som helhet.


      Radera
  14. Tar amerikanska företag hem produktion stiger priserna och vinsterna minskar. BÖRSKRASCH!

    SvaraRadera
  15. Ekonomin drivs främst av en konsumtion.
    Det såg vi när allt bröt samman 2008.
    Om konsumenterna får dyrare varor så köper de ändå så länge de har råd, vilket de har när de får lön.
    Inflation får man väl om konsumenterna vill köpa mer än vad som kan produceras eller om ingående tjänster/råvaror blir dyrare.

    Det skall bli kul se vad Trumps isolationism ger för effekter.

    Miljövännerna borde jubla-gör de det?
    Närproducerat!

    SvaraRadera
  16. Ta bilindustrin i USA. Fabrikerna i Mexico kostar lönemässigt(montering) max 10 dollar/tim. I USA runt 58 dollar. Utländska konkurrenter sätter upp fabriker i Mexiko på löpande bank också de. Om Trump inför skatter/tariffer för den produktionen/införseln så drabbar det alla tillverkare. Frågan är hur de amerikanska biltillverkarnas lönearbitrage används? Går till mest till aktieägaren eller går en stor del till konkurrens om marknadsandelar med japanska och tyska och kinesiska bilar? Kommer Trump att tvingas även subventionera egen tillverkning för att klara lokal konkurrens? Spiral mot handelskrig kan starta. Frågan är om inte "Buy American" är en nödvändig propaganda-reform? Skulle det fungera idag? Tveksamt om inte realinkomsterna ökar ordentligt parallellt. Under stigande räntor!! Hönan eller ägget!

    SvaraRadera

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...