2015-02-28 14:00

Obligationsbubblan: Svenska långa marknadsräntor rusar

De långa svenska räntorna rusar. De ligger nu högre än när Riksbanken sänkte styrräntan reporäntan till -0.10%.


Det handlar om 2- och 5-åriga bostadsobligationsräntor och statsobligationsräntor för löptiderna 2-, 5-, 7- och 10 år. 
Obligationsräntornas utveckling.

Tidigare fanns det en nedåtgående trend, som fick en urblåsning på Riksbankens sk "chocksänkning". Sedan dess har trenden vänt upp och samtliga långa räntor rusade i fredags.

Vi pratar fortfarande om löjligt låga räntor, men t ex 5-åriga bostatsobligationer har gått från 0.568% till 0.77% på bara två veckor. 10-åriga svenska statsobligationer har gått från 0.495% till 0.712%. 

Svenska staten får fortfarande betalt för att låna på 2-år, med -0.145% i ränta, men för två veckor sedan var den siffran -0.356%.

Frågan man måste ställa sig är om den svenska obligationsbubblan är på väg att spricka, alternativt att Riksbanken kommer känna sig tvingad att "chocksänka" reporäntan igen enligt devisen fungerar det inte så är vi idioter och provar igen ändå. De stigande räntorna ser vi trots att Riksbanken nu ska ägna sig åt kvantitativa lättnader (QE) och köpa svenska statsobligationer med "nytryckta pengar".

Många bolånetorskar har numera rörlig ränta och påverkas därmed inte direkt av obilgationsmarknaderna. Men aktörer flyr alltså svenska obligationer. Frågan är även när de flyr den kortsiktiga penningmarknaden där upplåningen till 3-månaders (rörliga) bostadslån sker.

12 kommentarer:

  1. Mycket bra inlägg, detta är inget som uppmärksammas i andra medier.

    Detta kan bli bubbelöppnaren om det vill sig väl, dags att svenskar får lära sig att pengar och välstånd inte kommer gratis.

    SvaraRadera
  2. Kraschvarningarna duggar minsann tätt här på bloggen.

    Nu är väl ränteuppgången ganska odramatisk, eftersom vi ju hade väldigt starka BNP-siffror i fredags vilket stärkte kronan och tryckte upp räntorna.

    Det är väldigt sällan som "positiva" svarta svanar diskuteras. Det är osannolikt, men tänk om vi har ett läge med stark tillväxt och obefintlig inflation, vilket då möjliggör låga räntor under en utsträckt period?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Inlägget handlar förmodligen inte om dramatiken i den senaste dagarnas uppgång utan snarare om det kan vara en vändning i trenden. Låter du kugghjulen snurra några varv till i din tankeverksamhet inser du kanske vad bloggskribenten syftar på.

      Dessutom är det betydligt mer stake att våga ta ställning för var man tror kan hända än för vad faktiskt redan är. Givetvis har man 99 fall av 100 fel när man tror på en krasch eftersom den inte är ett faktum. Att hävda motsatsen gör att man automatiskt får rätt motsatt antal gånger men det gör en inte mer intelligent för det.



      Radera
  3. Många lån som binds om och listräntor som bestäms vid månadsskiften. Finns det månne ett mönster att räntorna stiger lite just då för att sedan falla tillbaka? I absoluta tal är det ju tillräckligt liten skillnad för att man skulle kunna missa den om inte räntan var så låg som nu.
    Ev kan banken vänta några dagar med att ställa ut sina egna bostadsobligationer och glädjas åt att priset då är lägre än när man bestämde räntan på lånet till slutkund...

    SvaraRadera
  4. Hur investerar/sparar man i en längre tid med stigande räntor ? Några bra förslag om man inte vill ha sina pengar i aktier ?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Betalar av sin lån och sparar på bank i SEK, i USD och i fysiskt guld.

      Radera
  5. Hur kan låga räntor på obligationer innebära en obligationsbubbla?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Ju högre värderad en obligation är, desto lägre ränta. Omotiverat hög värdering = bubbla.

      Radera
  6. Sverige brukar ligga efter resten av europa, som brukar ligga efter USA.
    Långa räntorna verkar redan ha vänt i övriga världen.

    Beggar Thy Taxpayer
    By: Bob Hoye | Wed, Feb 25, 2015
    http://www.safehaven.com/article/36795/beggar-thy-taxpayer

    And, ultimately, public ambition runs into Mother Nature and Mister Market. This time around, senior central bankers have been the most reckless since John Law and his Banque Royale in 1720. When that bubble collapsed the public became so incensed that Law was lucky to escape France with his life.

    History records that wealth, wages and savings have suffered major hits when credit/currency inflation ends.

    The reporting is not exaggerated and the perspective is fascinating.

    Credit Markets

    . . . Credit spreads began to widen in June and reached an excess in December. . . . The general stock market is now the most vulnerable to widening spreads since 2007.

    But has been supported by the flattening Treasury curve.

    The Treasury Curve from the 2s to the 30s became very overbought and is working on what could be an important reversal. This is essentially due to the action in the long end, . . . .

    . . .

    Currencies

    "Currency Wars" is very much the talk of the times. This was the case in the last postbubble contraction when many countries were seeking to enhance exports through depreciation. This "beggar thy neighbour" policy was the feature of the early 1930s. This time around it is an intelligentsia stricken by the fear of deflation and trying to ramp up anything that trades. But commodity markets and producer prices have not been "accommodating" central bankers. Instead there has been rampant inflation in financial assets, which has reached excessive levels of speculation.

    Clearly, it is a "beggar thy taxpayer" policy.

    Essentially a desperate move to prove specious theories of intervention.

    . . .

    Central bankers have been corrupted to fund another experiment in government without limits.
    The experiment is becoming unstable.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Gold: New Paradigm
      By: Bob Hoye | Thu, Feb 19, 2015
      http://www.safehaven.com/article/36712/gold-new-paradigm

      Over in Europe, the bond-buying mania became very excited; on the expectation of the ECB finally figuring out how to implement the plan. Our question has been about just how much of this has been discounted by the market.

      That's on the overall market and we have been watching for a growing awareness that risk can't be limited to just Russia, or more recently Greece.

      Russian Ten-Year yields have been rising since 2013, due to self-inflicted problems. However, we can now consider that the rise since the low in February 2014 has been a leading event. That low was 9.85% and the high in January due to crude oil concerns was 14.39%.

      The Greek yield set its serene low in August at 5.56% and its panic high at 11.31% at the first of the month.

      It was a long time from Greece's August low to the low for Spanish yields in January. This has reversed trend and charts follow. The same pattern holds for England, Italy and Portugal.

      The German yield continues its decline to 0.317% earlier today. This in no way can be considered "reaching for yield". Positioning must be mainly by highly speculative accounts. Should the trend continue to zero (0), would the note become currency?

      We a watching to see if the trend change extends in the other issues. Perhaps after the Bond Future has a brief bounce.

      The US Treasury curve corrected in January and flattening has resumed. The boom can run for some 12 to 16 months against a flattening curve. The "low" was in late November, which makes March the 14th month on the count.

      Radera
  7. Det handlar såvitt jag kan se om "risk off". Den senaste tiden köper det globala spekulantkollektivet mer riskfyllda finansiella instrument, exempelvis aktier (se hur börserna stigit). Detta drabbar instrument som ses som säkra, såsom svenska obligationer. Vänta bara tills nästa fas av "risk on", då kommer räntorna troligen att sjunka igen.
    Så inget särskilt intressant här inte. Ingen obligationsbubbla på väg att spricka. Du kan för övrigt se stigande räntor även på USA:s statsobligationer. Dock icke på tyska, som istället börjat gå sidledes istället för sjunkande ränta.

    SvaraRadera
  8. Martin Armstrong har sin "Big Bang" kollaps av statliga obligationsmarknaderna förlagd till hösten i år. Han är alltid så positiv :-).

    Om amerikanerna slutar stödja sina egna 30åriga hypotekslån, vem kommer att vilja köpa svenska bostadsobligationer? Var det inte så att ungefär hälften säljs till utlandet?

    The End of 30-Year Fixed Rate Mortgages?
    Posted on March 1, 2015 by Martin Armstrong
    http://armstrongeconomics.com/2015/03/01/the-end-of-30-year-fixed-rate-mortgages/

    The Treasury Department is looking to wind down Fannie Mae and Freddie Mac, but without these organizations, there would be few buyers for 30-year fixed rate mortgages in the secondary markets. The 30-year mortgage was created during the Great Depression as part of the New Deal to help revitalize the real estate market. Prices have risen in real estate over the decades because this length of time. It has allowed people to leverage their future earnings today bringing forward 30 years of income.

    What will happen if Fannie Mae and Freddie Mac are shut down? It is unlikely that the bankers will step in. They are transactional based, not relationship. If they cannot package and resell mortgages, then they will not write 30-year mortgages. Bankers will be glad to offer short-term mortgages with floating rates shifting the risk of interest rates to the American public who is the least capable to handle such a profound change or understand the risks. The net result of this type of change will more likely than not set in motion the second decline of the cycle.

    Housing prices will decline for the average American if buyers cannot use 30 years of future income today. If there were no 30-year mortgages, housing prices would collapse to perhaps 10-20% of current levels for nobody could buy except for cash. Talk about a major depression – boy, the Great Depression would look like a block party.

    SvaraRadera

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...