Föga överraskande lämnade den amerikanska centralbanken Federal Reserve styrräntan oförändrad på 0.0 – 0.25%.
Återstod då att se vad man skulle göra ytterligare. Det bidde en tummetott. Ingen QE3 med massivt sedelpressande, man verkar helt enkelt insett att det inte fungerar. Istället blev det den förväntade Operation Twist.
Det innebär att Fed säljer statsobligationer med kort löptid de köpt på sig och istället köper statsobligationer med lång löptid. Allt för att pressa ner de långsiktiga räntorna. Dock lär det innebära att kortsiktiga statslåneräntor stiger i USA vilket ger ett tryck på ekonomin och kortsiktig skuldfinansiering.
De amerikanska börserna reagerade negativt och faller initialt måttligt på beskedet. En del hade alltså, likt mig, väntat sig någon mer grandios plan med massivt tryckande av nya pengar. Men så blev det inte.
Vi säger alltså välkommen till deflationen. Hej! Nicole Foss ser alltså ut att få rätt, dvs det är inte möjligt att fortsätta sedelpressandet.
För övrigt balanserar Sverige också på gränsen till monetär deflation nu, när de privata hushållens skuldökning var den lägsta på elva år enligt SEB:s sparbarometer. Det är de privata hushållens skuldökning som räddat Sveriges ekonomi de senaste åren, men snart börjar avbelåningen och deflationen står för dörren även här. Vi ser det redan på bostadsmarknaden. Bostadsbubblor kräfva ständigt ökande skulder.
Oavsett ränteläget har svenska folket nu nått smärtgränsen för hur mycket de har lust att ta på sig i skulder. Sedan vi hade nollräntor har skulderna ökat med ca 25%. Justerar man för KPI-inflation och löneökningar så borde alltså bostadspriserna gå ner 20% även om vi sänker räntan till noll igen.
27 kommentarer
Inga bostadslån, inga studielån, inga billån (ingen bil), inga sommarstugelån, ett par tusen i månadsavgift för min bostadsrätt – känns rätt bra just nu.
"Sedan vi hade nollräntor har skulderna ökat med ca 25%. Justerar man för KPI-inflation och löneökningar så borde alltså bostadspriserna gå ner 20% även om vi sänker räntan till noll igen."
Hur tänkte du nu?
Så vad tror du om guldet nu? / JOhan
Tror du har fel här och att vi kommer få mer QE, inte för att det fungerar för att få igång ekonomin, utan för att hålla nere räntorna och inflatera bort skulderna (vilket hela tiden har varit det primära syftet).
Man kommer hela tiden ligga på gränsen och aldrig köra igång någon överdriven QE när det finns andra tidsvinnande kort att spela, precis som idag.
Talande var BoE idag. Valutakriget går i steg och turordning runt mellan centralbankerna.
Om FED förväntas låta styrräntan ligga kvar på 0,0 – 0,25% till 2013 och samtidigt annonserar att de ska börja köpa statsobligationer med lång löptid för att få ner den långa räntan så borde väl köp av långa amerikanska statsobligationer vara en no-brainer? Eller tänker jag helt fel?
Kolla exempelvis vad som hände med TLT direkt efter FEDs presskonferens:https://www.avanza.se/aza/aktieroptioner/etf/etfguide.jsp?orderbookId=175076
Hm, det ar ganska langt kvar till deflation, speciellt da vi kommer se en inflation av ett slag som vi inte sett tidigare dvs. resursbrist inflation. Den inflationen tar inte nagot pa, den bara tuffar pa och ater upp oljemyntsfots valutorna inifran och utifran! Som jag ser det finns det 2 hot for valutor: inflation med laga rantor for att det ar "kris" (som nu da vi har 3,4% inflation och typ 1,65% ranta pa sparkontot) och regelratt devalvering eller att man bara tar bort valutan helt sonika. Bara TOO BAD dina besaringar bara poof forsvann! Da ger fysiskt guld ett bra skydd. Fysiskt guld ar ett bra skydd mot allt skit som denna civilization prisar sa hogt (inklusive cornu) dvs. att sitta pa sitt feta arsle och klicka pa musen och tro att man skapar nagot.
Vilken bank är det som beviljats ett lån från ECB?
"Europeiska Centralbanken (ECB) förklarade på onsdagen att den hade lånat ut 500 miljoner dollar (3,3 miljarder kronor) till en bank i euroområdet. Men ECB valde att inte uppge vilken bank som fått lånet eller i vilket land banken har sitt hemvist."
http://www.svd.se/nyheter/utrikes/jattelan-till-anonym-bank_6489096.svd
Minnet är kort men intensivt. Skadar inte att bli påmind om Nicole Foss lite då och då.
21:26: Angående "Sedan vi hade nollräntor har skulderna ökat med ca 25%. Justerar man för KPI-inflation och löneökningar så borde alltså bostadspriserna gå ner 20% även om vi sänker räntan till noll igen":
Om priset går upp när räntorna går upp, så måste det ju logiskt sett även gå ner när räntorna går ner eller, är det svårt att förstå?
Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon.
Och hur mater man inflation? http://blogs.forbes.com/michaelpollaro/austrian-money-supply/
Du ocksa ute och cyklar med "peak oil". Oljepriset sedan 1971 speglar ocksa monetar inflation. Volatiliteten beror pa att monetar inflation har ojamn effekt.
http://www.thedailybell.com/2973/Americas-New-Production-and-the-Farce-of-Peak-Oil
Las ocksa Daniel Yergins utmarkta artikel i WSJ.
Samma nonsens some Ehrlich var ute med for 40 ar sedan. Club of Rome, osv.
Yergin diskturerar bland annat hur Hubberts "technocracy" var en grundpelare for hans tankesatt. I dagslaget ar det politiker som vill kontrollera vara resurer p g a "global warming", "peak oil" och andra teorier som ger staten mer makt. Och det ar inte konstigt att det ar populart i ett land som Sverige som ar gensomsyrad av socialism.
Ditt tankesatt visar ett forakt mot frihet.
23:42
Société Générale?
FLR, jag förstår att du är en ny läsare på bloggen.
Jag vet mycket väl vad inflation och deflation är, vilket jag skrivit många gånger.
Därför skrev jag inte inte inflation ovan, jag skrev KPI-inflation, vilket är något helt annat.
Iaf när svenskarna inte längre ökar sina skulder får vi deflation eftersom pengar = skulder. Det ser vi också i USA där deflationstrycket är stort eftersom privatpersonser avbelånar sig, och nu när Fed inte kommer trycka nya pengar kan vi mycket väl slå över till deflation på allvar där.
Vad gäller Yergin så visar du stor humor. Jag har inte bemött hans tramsiga artikel, man måste inte bemöta allt trams som skrivs, och att du tar något Yergin säger på allvar säger väldigt mycket om dig.
Läs gärna
http://cornucopia.cornubot.se/2010/01/den-basta-kontraindikator-pengar-kan.html
Bloggrannen Osunt har skrivit lite
http://osunt.se/yergin/
Inte för att du bryr dig, du är låst i din ideologi och kommer inte ta till dig argument.
Verkligheten är att oljeproduktionen faller. Sedan kan Yergin flamsa runt och säga det strutsarna vill höra. Förändrar ingenting.
Den stora kontraktionen under 30-talet beror till största del på att US klängde sig fast vid guldet samt kraftfulla åtstramningar vilket ledde till handels-, valutakrig och deflation (tack vare Hoovers "austerity measures"). Samma väg förespråkas av allt för många "nya" nationalekonomer som har glömt makroekonomins fundamenta som varit på illvägar de senaste 30-40 åren…
Som förslag på lösning (eftersom jag emellanåt saknar sådana på denna blogg då det är för mycket gnäll) är att…
– avstyr allt som kan påbörjas som protektionism
– Investera och satsa på högre utbildning, infrastruktur, ny miljöteknologi, humankapital mm
– låt svaga EU-länder lämna euron
– Kina måste sänka sin riktkurs på Renminbi för inhemsk konsumtion
– Tillåt en högre inflation (kontrollerad? Det blir i alla fall det minsta bekymret vid en global finansiell härdsmälta!)
– Ta alla medel till hands för att det inte ska utvecklas en deflationspiral och ta oss ur den "Liquidity trap" som vi nu befinner oss i…
Alla andra medel som "stryper" kommer obönhörligen leda oss in i en ny global 30-tals recession…
mvh
6a 68
fel…"ny global 30-tals depression" ska det vara…
mvh
6a 68
doh…trött…naturligtvis ska Renminbin vara det motsatta…ber om ursäkt…
mvh
6a 68
Du behöver inte be om ursäkt. Skall man behöva be om ursäkt för felskrivningar i detta snabba och enkla forum så skulle jag ha fullt upp att göra.
Jag tror att de över hela världen kommer att kontrollerat försöka inflatera bort skulderna Där räntan kommer att försökas hållas lite lägre än inflationen. Vilket kommer att göra att pengar som nu finns i guld och kontanter tvingas ut på marknaden på sikt. Det har ju sket en fundamental skillnad nu vill man minska utlåningen. Vi ser ju idag att det inte händer särkilt mycket på valutamarknaden fast det är mycket oroligt i världen. Det kommer således inte bli något valuta krig igen.
Jag förstod din stildragning Cornu men det blev grammatiskt fel: "Bostadsbubbla kräfva ständigt ökande skulder."
Alltså, "kräfva" är plural, som i "kräftor kräfva". Den gamla singularformen var "kräfver".
Bättre så?
6a 68, 2011-09-22 06:49:
Depressionen på trettiotalet kan du nog mer se som en följdverkning av första världskriget med en hel världsordning och generation i spillror. Eftersom anglosaxare har halvt monopol på historieskrivning tror vi här i Sverige att depressionen började med börskraschen i USA.
Leta och se om du har släktingar som utvandrade på tjugotalet till USA för att det var så kass i Europa?
Det ar ett kritiskt misstag att du tror at skulder = pengar. En kille som heter Mish Shedlock, som tyvarr ar mycket popular i vissa kretsar, argumenterar for detta. Om du tanker dig genom ett pengaflode kan du inse att det inte stammer. Saville har skrivit bra artiklar om detta. http://www.321gold.com/editorials/saville/saville060209.html
Under Keynesianism maste skuldberget oka i all evighet. Jag ar just nu i Japan som har haft problem med detta over 20 ar. Det som hander ar att staten (med hjalp av Bernank och co.) tar over och bygger vidare nar kreditbubblan spricker. Och det kommer att handa snart i Sverige ocksa. Problem uppstar nar staten inte kan lana pengar med lag ranta. Japan har lyckats an sa lange med obligationsrantor typ 0.9% …. men nagon gang i framtiden smaller det. Om genomsnitts rantan pa statsobligationer i Japan gar upp till ca. 2.5% da kommer alla skatter i Japan att konsumeras av rantor. Det ar lite enklare i Skandinavien eftersom landerna har byggt ett enormt hogt skattetryck, men det har ju sjalvklart skadat verkliga ekonomisk utveckling eller landernas potential. Jamfor tex med Schweiz.
En faktor fran amerikanskt perspektiv ar att dollarkursen okade i 2008. Och det ses som ett tecken pa deflation. I Sverige kommer kronan att forsvagas nar kreditbubblan (via fastighetsbubblan) spricker med allvar. Annu vare ar det forstas for svaga Eurolander som inte kan devalvera…..
Jag tror pa en fri marknad. Det som jag (och Yergin) sager ar att om olja blir dyrt jamfort med annan energi, och det maste bli mycket dyrare en tex. el for fordon, da hittar marknaden en ny losning. Olja har ju redan forsvunnit i vastvarlden som energikalla for uppvarmning och el produktion.
Jag var i Turkiet har om veckan. Dar kor fattigare manniskor runt i gamla konverterade naturgasdrivna bilar (Sahin) eftersom bensinen ar sa dyr (lite dyrare an i Sverige p g a skatter).
Avbelåning är dagens mantra här.
Vi lånar jorden av våra barn.
Skall vi avbelåna oss då?
Det största lånet i Sverige är väl befolkningsinflyttningen.
Vi lånar folk från andra länder.
Vi lånar till utbildning och byggande.
Avbelåning är fel väg fram men kan tyckas vara önskvärt för den som sitter i eget obelånat hus med egna förråd!/Oppti
FLR: Så vad är pengar då? Du kom ju av dig i ditt inlägg och kom aldrig till saken..
Resten du säger stämmer. Vill dock säga att dollarn stiger/steg 2008 pga väldigt enkla orsaker. De största lånevolymerna är i dollar, så när det blir avbelåning/deflation förstörs dollars = de kvarvarande dollars i cirkulation blir mer värda. Samma sak händer med Yenen t.ex.
Fast under samma tid hade vi ju federal reserve som tryckte pengar för allt vad tygen höll, men de kunde ändå inte hålla prisnivån konstant. (Ett litet tag, sen gick det igen) (Mao var resultatet ett kort tag nettodeflation)
/ lemonride
Re> 08.26
Jag argumenterar inte för att börskraschen på Wall Street på 30-talet var "startskottet" för en global depression… USA drabbades hårdast då de höll fast i guld längre än andra länder och förespråkade åtstramningar till en nivå som gjorde det hela mycket värre…ur den aspekten klarade många europeiska länder sig bättre. Den ekonomiska politiken på 20-talet bäddade naturligtvis för att det sedan skulle bli en större smäll 10 år senare…likheterna med 30-talets depression och den "kommande" är slående lik.
mvh
6a 68
@FLR:
Jag kan en, i min mening, rolig historia [försökr nu också att uppfattade den som rolig och tro inte att den är hämtad från verkligheten. I ditt fall finns nämligen en sådan risk].
Två ekonomer var vilse i en oändlig öken. Den ene säger "-Jag är törstig! Jag skulle ge vad som helst för lite vatten". Den andre svarar "-Det är bra! Nu när det finns en stor efterfråga på vatten kommer snart marknaden att lösa vårt problem".
"Our preferred measure of money supply is TMS (True Money Supply), a monetary aggregate developed by Murray Rothbard and Joseph Salerno. TMS includes currency in circulation, demand deposits and savings deposits. It does not include money held in reserve at the Fed, or, for that matter, time deposits and money-market funds."
http://blogs.forbes.com/michaelpollaro/austrian-money-supply/
Gustav, en sorglig "halmfigur" — om det ar ett svenskt ord vet jag inte.
Yergins svaghet ar att han inte fullt uppskattar sambandet mellan monetar inflation och oljepriset.
2011-09-22 03:50: Ja, det är svårt att förstå… Ni hävdar alltså att bostadspris är omvänt proportionellt mot räntan? Intressant teori…
Så när vi om några når en "normal" repo-ränta på åtminstone dubbla dagens kommer priserna då att gå upp 25%. Det är ju strålande nyheter!