2010-10-17

MA50/MA200-hedging av OMXS30 sedan 1991 till år 2010

Nedan följer ett test av hedging- eller börsinvesteringsstrategin MA50/MA200 för OMXS30 sedan 1991 fram till idag.

Detta är en metod för att hedga, säkra, vinster från börsnedgångar. Kostnaden ligger främst i att avkastningen blir något sämre vid stigande börs, förutsatt att man investerar 1:1 mot index, t ex via Avanza Zero. Väljer man XACT Bull blir resultatet bättre för MA50/MA200-strategin. Ingen av dessa instrument har dock funnits mer än några år, men är aktuella idag.

Tanken är alltså inte att maximera vinsten, utan minimera förlusterna.

I denna strategi handlar man inte negativt mot börsen, utan går likvid när MA50 bryter ner genom MA200, och köper när MA50 går över MA200. Metoden fungerar dåligt om börsen går sidledes, t ex början av 1990-talet. Tror man på en lång sidledes rörelse eller snabba svängningar upp och ner bör man gå likvid och bara trada kortsiktigt.

Affärer blir enligt nedan.

Jag har ovan använt MA10/MA40 på veckocharten som approximation för MA50/MA200 på dagscharten, så resultatet är ungefärligt då man alltid handlar på stängningskurs veckan efter signal, vilket alltså kan bli upp till nio handelsdagar för sent jämfört med MA50/MA200 på dagscharten.

Affärerna blir som följer, indexnivå för köp följt av sälj, sista sälj 2010 är teoretiskt i fredags, men det var alltså inte någon säljsignal enligt MA50/MA200-modellen.

1991- 193.29 190.9
1992- 180.51 162.51
1993-1994 179.63 260.74
1994-1998 282.08 567.25
1998- 683.34 593.37
1999-2000 737.32 1358.26
2002- 869.45 770.21
2003-2004 528.88 696.67
2004-2006 717.1 949.62
2006-2007 1039.34 1179.76
2009-2010 802.03 1094.52


Korta snabba börskrascher som Asienkrisen 1998 ger dåligt utfall, men det är de långa nedgångarna 2000 - 2003 eller 2007 - 2009 som betalar sig genom att man blir skyddad mot dessa.

Nedan följer tre grafer över hur utvecklingen blir för strategin "sitt still i båten" respektive "MA50/MA200-hedge". Jag har tagit tre exempel där man stoppar in 100 000 kronor 1991 på 193.29, 1998 på 683.34 och 2002 på 528.88. Finns det andra tidsintervall som är intressanta, säg gärna till och motivera varför. Man kan naturligtvis välja bästa möjliga, typ börstoppen i mars 2000 osv, men det vore taskigt mot alla som sitter still i båten. Istället har jag försökt välja dippar för att vara så snäll som möjligt mot de där som klamrar sig fast i bankernas och fondbolagens så kända båt.

Sitta still i båten sedan 1991 har gett 566258 kronor medan den som använt MA50/MA200 sitter med 993793 kronor. Tyvärr bör vi acceptera att vi kanske aldrig får se 1990-talets börsutveckling upprepas (i reala termer iaf) under vår livstid. Good times. Så sluta dröm om stora och snabba vinster.

Sedan 1998 har 100 000 kronor investerat i den stillasittande båten gett 160172 kronor medan MA50/MA200 gav 382903.

Och slutligen sedan 2003 har man fått 270215 kronor om man använt MA50/MA200 och 206950 om man suttit fast i båten.

Avanza Zero är en avgiftsfri fond, så man kan få fin reklam i det här blogginlägget, men annars belastas man förstås av förvaltningavgifter om man använt någon annan indexfond, vilket drar ner det hela. Speciellt för den som sitter stilla i båten, eftersom de aldrig är ute ur marknaden.

Anledningen till att jag drar upp det här är som ni alla vet min framtidssyn där jag tror på någon form av permarecession med fallande börser, avbrutet av periodvisa kortare eller längre uppgångar. Naturligtvis bör man i den decennier långa fallande trend
som inleddes år 2000 även handla negativt, men det har jag inte gjort här. Dessutom har vi bara sett den första finanskrisen. Mer om det i ett inlägg senare i veckan som kommer.

Kan tillägga att XACT Bear är ett uselt alternativ för längre negativa positioner. Däremot fungerar XACT Bull utmärkt för de positiva positionerna.

Perioden 2006-2007 gav XACT Bull 25.75% i vinst mot 13.51% för rent index (ex Avanza Zero). Nästa köpperiod 2009-2010 har XACT Bull gett 66.16% i vinst mot 36.47% för rent index (Avanza Zero). Detta kan jämföras med att XACT Bear 2007-2009 gav en förlust på 0.1% trots att börsen föll 32.01% mellan sälj och köpsignal och man egentligen borde fått se en kraftig vinst med positioner i björnen. Undvik alltså XACT Bear.

Naturligtvis finns det såväl stockpicking som fundamental analys man kan ta till som investeringsstrategi. Hade turen att klara mig fantastiskt bra på stockpicking 2001-2003 med enbart vinstår trots fallande börs, men har inte lyckats ha sådan tur igen. Ovanstående är ett alternativ för den som vill säkra sig mot börsnedgångar, för även fundamentalt bra bolag dras med ner när börsen går ner, speciellt i tider som dessa där aktier korrelerar allt mer mot börsindex och går åt samma håll oavsett fundamenta. Mest lönsamt var det förstås att sälja alla aktier på toppen år 2000 och köpt guld för hela slanten. Men det är lätt att vara efterklok.

Historik är ingen garanti för framtida utfall bla bla bla, eget ansvar bla bla bla. Framför allt så kan man inte bara tillämpa strategin med start nästa vecka, utan först vid en signal. Köper man nu kanske börsen exempelvis stiger 5% och sedan faller 15% innan det blir en säljsignal.

Kursdata har jag fått från Tobias Rosén på Winning Trading, som var snabbast, men även Börsgolvet liksom bloggaren 4020 erbjöd data. Tack för hjälpen. NasdaqOMX skall normalt erbjuda kursdata, men verkar ha strul i skrivande stund.

Återkommer med en teoretisk sammanställning av en MA50/MA200-strategi med större risk, där man även handlar negativt. Det innebär att man förlorar pengar på de många felaktiga signalerna, men tjänar ännu mer på de riktiga börsfallen.
Kommentarer kräver registrering, t ex hos Blogger, Google, Yahoo, Wordpress eller annan OpenID-leverantör. Det är snabbt och enkelt att registrera sig hos Verisigns OpenID-tjänst eller MyOpenId, som kan rekommenderas, alternativt använd Facebook via tredjepartstjänsten Facebook-OpenId. Håll en god ton i kommentarerna, respektera övriga kommentatorer och läsare samt håll er till ämnet. Brott mot svensk yttrandefrihet, inklusive hets mot folkgrupp, uppmaning till brott, eller personliga detaljer om privatpersoner och uppenbar reklam, inklusive politisk reklam, t ex länkar till politiska partier eller kopierad text från partier, kommer raderas. Det samma gäller sk folkhemsfundamentalistisk vokabulär. En del inlägg identifieras automatiskt som spam och dyker därför inte upp förrän de avspammats, vilket kan ta flera timmar. Vid fler än 200 kommentarer syns inte alla kommentarer direkt utan man måste klicka på Visa fler. För ouppmärksamma kan det se ut som att kommentarer raderas eller censureras, men de finns kvar under Visa fler. Frånvaron av radering innebär inte ett stöd för kommentaren från bloggens sida, bara att den inte verkar bryta mot lagar, reglerna eller är en sanitär olägenhet. För att kunna kommentera behöver du ha tredjeparts cookies aktiverade i din webläsare.
Nedanstående kommentarer kommer från bloggläsare och är inte en del av det redaktionella innehållet.

19 kommentarer:

  1. Jag ser inte många miljardärer som använt sig av denna strategi... Men kan nämna många som blivit miljardärer genom stockpicking och fundamental analys.

    SvaraRadera
  2. Om du tänker jobba i långa perspektiv använd månadsdata för att få fram aktuella signaler.

    SvaraRadera
  3. Kul att se dina bloggar om teknisk analys underbyggt av lite analys (rent för sällsynt). Användandet av teknisk analys tycker jag ska bygga på någon form hypotes om framtiden och varför man tror börsen ska uppvisa ett gynnsamt mönster för ens tenativa strategi.

    Jag delar din uppfattning om att denna strategi kan bli mycket lyckosam med tanke på den historiska utvecklingen och tendensen mot allt större svängningar. Finns ingen anledning att tro marknaden kommer reagera annorlunda än en skrikig tonåring som är osäker på det mesta i livet och nära gränsen till mental kollaps. I synnerhet inte när obalanser i världen är mer tydliga än på länge och när korta lån till lång ränta finansierar illikvida tillgångar med lång livslängd. Systemet kommer ställas på sin spets om och om igen tills det tillslut fallerar. Det är upplagt för stora svängningar även i framtiden.

    Jag har faktiskt testat denna strategi med att korta nedgångarna. 2005-idag gav 161% i kumulativ vinst, 1000 kr hade blivit till 2610 kr. Drygt 20% per år i avkastning (ej ränta på ränta). Ganska skapligt får man väl lov att säga. Utfallet på en längre horisont är ännu bättre.

    Bara för att kommentera inlägget om stockpickers som blir miljardärer. Enligt en normalfördelad sannolikhetskurva ska dessa finnas. Detta har även varit deras heltidsyrke och likaledes livsverk. Vill man leva, andas, äta och sova aktieanalys och är normalbegåvad tror jag nog de flesta kan "plocka aktier" med skaplig framgång. Däremot kan man välja den andra vägen, nämligen att ha ett starkt psyke och agera efter enkla metoder - exempelvis 50/200.

    /M

    SvaraRadera
  4. Tack för ett bra inlägg!
    Har en fråga:

    Sitta still i båten borde ta del av fler utdelningar än MA50/MA200-strategin. Utdelningar kan ju vara en betydande del av långsiktig avkastning. Eller tänker jag fel?

    MVH

    SvaraRadera
  5. Johannes, ja, utdelningar tillkommer på någon procent per år. Men den som kör MA50/MA200 är inne i marknaden kanske 2/3 av tiden och får utdelningar då med. Fast index ger inte utdelning förstås om man inte bygger sitt eget index.

    /M, precis. Existensen av en handfull miljardärer på fundamental analys säger ingenting om de 10000-tals som förlorat alla sina pengar på misslyckad fundamental analys (eller teknisk för den delen). Talebs tysta vittnen på kyrkogården står det inget om i tidningarna.

    Ovanstående är inte en strategi för att bli enormt rik (om man inte kombinerar den med negativa positioner), utan ett sätt att minska förlusterna.

    Andra kan via FA plocka ut en serie aktier de gifter sig med och deltar i nyemission efter nyemission ända fram till konkursen. De som gör så är fler än de som blir miljardärer.

    SvaraRadera
  6. Jag rekommenderar dig att läsa Benjamin Grahams "intelligent investor" om du vill lära dig en säker långsiktig placeringsstrategi. Strategin är inte lika spännande som daytrading, och ger inga stora kortsiktiga vinster, men ger en stabil avkastning under en lång tid.

    SvaraRadera
  7. Man kan inte skylla på FA att 10000-tals förlorat pengar. De flesta som förlorar pengar kan ingenting om FA utan bara följer trenden. De som kan något om FA köper inte skitbolag som genomför ständiga nyemissioner, och vet när en aktie är över/undervärderad. Tex de som köpte aktier på 2000 och 2007 års nivåer tror jag inte visste särskilt mycket om FA.

    SvaraRadera
  8. Cornucopia, Tack för ditt svar. Jag förstår vad du menar. Så här var det jag tänkte:

    Du har rätt i att utdelningar inte betalas ut kontant men de återinvesteras i fonden. Vilket borde göra att under tiden man är likvid så ökar fondens värde i återinvesterade utdelningar. Om man då är likvid 1/3 av ett år så borde man långsiktigt gå miste av 1/3 av de återinvesterade utdelningarna. Eller man går ju inte misste om dem men fonden har ökat i värde motsvarande utdelningarna vilket gör att man får köpa tillbaka lite dyrare vid nästa köpsignal. Detta är kanske försumbart men borde väl jämna ut skillnaden i avkastning mellan metoderna något.

    Jag är kanske ute och cyklar men så går mina tankar. Intressant att höra om det är fel resonerat och varför isåfall!
    MVH

    SvaraRadera
  9. Det jämnar ut, men det är bara några procents utdelningar. Dessutom kommer de en gång per år i Sverige, under utdelningsperioden om våren, så det blir väldigt avgörande om man är inne eller ute just då.

    SvaraRadera
  10. Intressant tycker jag. Har själv kollat på 12 månaders glidande medelvärde innan och fått bra historisk avkastning när jag undersökt det.
    Vad gäller utdelningar finns ju numera indexet OMXSGI, dock är det för kort historik på det.

    Antar att du använder något program till din tekniska analys Cornu, undrar dock om du vet någon bra sida där man kan kolla MA, alternativt ett program till Mac?

    SvaraRadera
  11. Att man inte kan bli rik på en strategi som 50/200 är struntprat. 20% i årlig snittavkastning skulle nog de flesta seriösa bedömare anse som väldigt bra och inte minst i relation till den den tid du behöver spendera. En miljon med denna avkastning blir till 38 på 20 år och 9,1 miljarder på 50 år (såvida avkastningen är konsekvent).

    Skillnaden mellan value investing och trendföljande strategier är självfallet stor. Däremot kan dessa kompletera varandra väldigt väl, till exempel för att finna lämpliga köptillfällen. Finns studier som kombinerar momentum med value investing med framgång. Idén är enkel, köp nedtrycka aktier (ala Graham) som blivit aktiverade av någon form av katalysator. Är inte alls främmande för den typ av kombinationer.

    De flesta som hävdar att de är värdeinvesterare är dessutom en mutation av ursprunget. Warren Buffett är till exempel inte 100% Graham, han är snarare en mix av Fischer och Graham. En sann Graham behöver spendera ytterest lite tid för att kombinera ihopa en poerfölj i dagens informationssamhälle, medan en Buffett måste gräva mycket djupt för att hitta bolag. Alla kan replikera Graham, ytterest få tror jag kan hålla jämna steg med Buffett.

    Ett tips Cornucopia är att spana in enkelheten i till exempel "The Magic forumla". En snabb sökning gav en träff på en kandidatuppsats, se http://www.lu.se/o.o.i.s?id=19464&postid=1604111. Väldigt enkel metod som med framgång skulle kunna kompletteras med teknisk analys.

    /M

    SvaraRadera
  12. Varför inte presentera resultatet i ett dagsdiagram? Det blir mycket bättre och lättare att se när trenden antas vara nedåtriktad. Också, så kanske du borde överväga att ha med resultatet i % år för år i en tabell.

    De flesta nedgångar är mycket volatila vilket gör att Xact Bears avkastning gröps ur, men att gå kort baserat på den långa trenden är historiskt sett inte en speciellt bra idé.

    MVH

    SvaraRadera
  13. Visst har du rätt C vad gäller Bear. Nog så viktigt. Men jag har tittat närmare på veckocharten för Xact Bear (den vanliga, dvs *1.5):

    Ditt Sälj 1179 ger datum 14/9-07. Xact Bear stängningskurs: 44.75
    Ditt Köp 802 ger datum 8/5-09. Xact Bear stängningskurs: 47.15

    Det ger +5,03% under investeringstiden, dvs ca +3,2% i ekvivalent årsavkastning

    Och så fick du utdelning, som anges som "1,87 den 20/3-2009" och "1.44 den 20/3-2008". Har inte lyckats hitta enheter eller per vad.

    Faktum kvarstår.
    Xact Bear är precis som du sägen ingen höjdare vid längre nedgångar, speciellt inte när det är volatilitet. Just hög volatilitet är det typiskt just vid nedgångar.

    Så frågan är var du kan göra för att ta hand om nedtrenden, förutom det uppenbara att blanka terminen OMXS30. Vilket inte är tillåtet i en svensk kapitalförsäkring, dock i utländsk.

    SvaraRadera
  14. Borde vara intressant för dig http://svt.se/2.123489/1.2193908/kina_star_infor_en_fastighetsbubbla

    SvaraRadera
  15. Jag har før mig att man får utdelning i både Exact Bull och Bear.

    En fråga. Handlar det i alla fall om att gå All in eller All ur?

    SvaraRadera
  16. Att bygga en strategi på MA50-200 håller med stor sannolikhet inte i längden. Tidsperspektivet som undersöks i dessa exempel är också alldeles för kort. (jfr denna strategi med buy and hold för t.ex DJI sista 20 åren så ser den plötsligt inte så bra ut....)

    OMX och många andra index har haft extremt starka och långa trender de sista 15 åren. Skall man titta på historien är det mest sannolika att det inte fortsätter.

    Trading är SVÅRT ;)

    SvaraRadera
  17. 23:28, ja det stämmer, all in/all out.

    SvaraRadera
  18. Mycket intressant artikel! I fortsättningen skall jag hålla ögonen på MA50/200.
    TACK för Din information!

    Med vänlig hälsning
    Luddes farfar

    SvaraRadera
  19. På http://www.pratompengar.se/viewtopic.php?p=33631 diskuteras strategier där man köper/säljer när MA5 går igenom MAx, där x är ca 200. Det vore intressant att höra dina/era tankar om MA5/200 kontra MA50/200.

    Jag ser även fram emot sammanställningen av "en MA50/MA200-strategi med större risk, där man även handlar negativt" -- speciellt alternativ till XACT Bear för långa negativa positioner.

    SvaraRadera

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...