Högfrekvenshandeln (eng high frequency trading, HFT) på Stockholmsbörsen står nu för ca 30% av omsättningen i Stockholm och 50% i USA står att läsa i en artikel hos IDG och en annan artikel hos Computer Sweden. Som bekant handlar det numera om mikrosekunder, där varje meter fiber till börsen räknas.
Ur det här perspektivet skall man se gårdagens förändring av handelspostintervallen (eng tick size) för large cap-aktier på OMX börser i Stockholm, Köpenhamn och Helsingfors. Redan tidigare är handelspoststorleken nere på en enda aktie, och nu skall man kunna handla aktierna i ännu finare intervaller, rent av hundradelar av ören. För aktier i intervallet 50-100 kronor är det nu 5-öresposter som gäller mot 50 öre för några år sedan, och över 100:- gäller nu 10 öres tick size.
Detta är förstås för att gynna den datoriserade HFT-handeln, ingen mänsklig trader har nytta av detta.
Man skall definitivt se HQ:s enorma förluster på sin nu skrotade tradingverksamhet ur ett HFT-perspektiv. Det är antagligen inte lönt att sitta och försöka trada runt HFT-datorerna intradag längre. Börsen är i princip ett nollsummespel. Citerar mig själv:
"Den samlade nettovinsten på börsen är summan av alla utdelningar minus summan av alla nyemissioner. Resten är ett pyramidspel, som bygger på att det finns en Svarte Petter som du kan sälja till och som får sitta med den potentiella framtida förlusten."
När HFT-handeln uppenbarligen drar in stora vinster för datorernas ägare, så måste någon annan stå för förlusterna. T ex HQ. Eller småsparare som stoppar in pengar på börsen via fonder och pensioner. Frågan är snarare om inte HQ:s misslyckande bara är toppen på isberget och att Hagströmer & Qviberg bara är de första att utlösa sin stop-loss utan att försöka smyga problemet under mattan. Starkt i så fall.
HQ ställer nu in sin nyemission för att täcka förlusterna och säljer istället sitt fondbolag till sfärens maktbolag Öresund.
Alla småträjders där ute bör ta sig en funderare på HFT-handelns påverkan på tradingen. Handlar man över dagar och veckor istället för över minuter och timmar spelar det antagligen mindre roll, men frågan är hur en manuell intradag daytrader skall klara sig på sikt.
Man kan också fråga sig varifrån HFT-handelns vinster skall komma när alla manuella intradagträjders gett upp och slutat vara mjölkkor. För om vi en dag får se all daytrading ske mellan olika HFT-datorer, så kommer programvarorna i netto att inte gå med vinst längre utan bara flytta vinster från sämre algoritmer till bättre.
Bloggrannen Cristoffer Stockman har mer om HQ, och lär väl kommentera dagens besked om försäljning av fondbolaget framöver. Mats Qviberg själv svarar för övrigt på frågor i en artikel hos Avanzas Placera.nu.
Tillägg: Även bloggrannen Diversifierad skriver om HQ, och fick rent av en av sina frågor besvarade av Qviberg hos Avanza, men det är ännu mer intressant att se vilka frågor man valde att inte svara på. Diversifierad har tyvärr bränt sig på HQ-aktien idag.
Samtidigt finns t ex arbitragemöjligheterna i PA Resources (OMX:PAR SEK, OSE:PAR) kvar via teckningsrätterna, men så ligger inte bolaget heller på Large Cap-listan och kanske än så länge inte drabbas av HFT.
11 kommentarer: