Dubai: Hängande trädgårdar och Babels torn

Det finns lite olika aspekter på Dubaikrisen som är värda att diskutera. Som alltid är det inte fullt så enkelt som det verkar, utan det här handlar om flera olika saker.

Vad som skett är att Dubai World ställt in betalningarna på sina skulder, och eftersom dessa tidigare garanterats av staten Dubai (en oljelös delstat i Förenade Arabemiraten) så innebär det i praktiken att staten Dubai ställt in betalningarna och alltså är konkursmässig.

Grannemiraten Abu Dhabi har nu gått in och sagt sig vara beredd att köpa krisdrabbade tillgångar i Dubai, men det skall avgöras fall per fall. Och det säger ingenting om till vilket pris man vill ta över tillgångar, och sannolikt vill man inte ta över det mesta skräpet, utan de få lönsamma tillgångarna. Abu Dhabi har också gjort en utfästelse om att man i praktiken inför en bankgaranti för finanscentrumet Dubais banker, dvs pengar på bankkonto skall vara säkra.

Jag är på inget sätt ens i närheten av någon expert i frågan, men det finns några olika aspekter på den här krisen.

1. Finanskris. Abu Dhabis intåg bör förhindra just en sådan, åtminstone lokalt och initialt. Med 700 miljarder USD i sin sovereign wealth fund så kan Abu Dhabi i praktiken köpa Dubai, varför de nu skulle vilja göra det.

2. Fastighetskris för Dubai. De facto konkursen innebär svart på vitt slutet för de hängande trädgårdarna, tornen och skidbackarna i Dubai. Det finns helt enkelt inga kunder. Det här innebär att alla de företag som haft intäkter på byggexpansionen i Dubai drabbas, från råvaruproducenter, ingenjörsfirmor och hela vägen till byggföretagen. Att Abu Dhabi räddar resterna förändrar inte att byggboomen antagligen är över, och gör inte diverse vansinniga satsningar ett dugg mer lönsamma.

3. Symptom på att den globala ekonomiska återhämtningen kanske inte var så fantastisk. Att världens rika inte längre är intresserade av att köpa tillgångar i Dubai, trots löjligt låga räntor, visar att världsekonomin nog inte är på väg att återhämta sig så snabbt som en del påstått. Abu Dhabis inträde förändrar inte detta.

4. Det artificiella undret Dubai är inte en hållbar konstruktion, utan bygger helt på import av fossila bränslen till drivmedel och elproduktion. All form av ekosystemtjänster saknas där i öknen, och hela miraklet är en artificiell konstruktion som kräver konstant tillförsel av ändlig fossil energi. De artificiella öarna sköljs bort om man inte hela tiden fyller på med ny sand, färskvatten måste tas via fossilgasdriven desalinering och för att världens rika skall kunna ta sig till Dubai krävs fossilt jetbränsle för flygplanen. De hängande trädgårdarna, fossilt kylda skidbackarna och Babeltornen kommer en gång återigen tas över av öknen. I grunden är hela konstruktionen helt ohållbar. Så på sikt är och förblir Dubai helt värdelöst när oljan och gasen sinar i spåren av peak oil och peak gas.

Vad aktiemarknaderna bör reagera på är väl främst punkt 2. och 3. ovan, men initialt var det en rädsla för 1. som orsakade sättningar på världens börser förra veckan. 2. och 3. kanske handlar om lite mer långsamma konsekvenser än en akut finanskris. I Dubai faller naturligtvis börsen, man kan inte komma undan punkt 2.

Även om det var rally på Asienbörserna under morgonen så faller samtidigt åtminstone Stockholmsbörsen, iaf OMXS30, nu igen, efter att ha öppnat uppåt. Dubaikrisen sätter möjligen fingret på punkt 3. och marknadens aktörer har stora vinster att ta hem. Julhandeln i USA har också öppnat svagare än förhoppningarna under fredagens Black Friday och på fredag är det dags för arbetslöshetsstatistiken i USA.

Dubai är artificiellt. Hängande trädgårdar. Fantastiska konstruktioner, men inte hållbart. Hur det egentligen ser ut och vem som lånat ut vad och hur mycket och till vem återstår att se. Via de konstruktioner man numer har med finansiella derivat kan ringar på vattnet förvandlas till tsunamis.

The Oil Drum har en artikel och diskussion om Dubaikrisen. Även DN har lagt lite mer energi än att bara citera TT i åtminstone en artikel.

Jag har köpt XACT Bear 2. Vi får se hur det går. Just nu är det iaf plus på den exakta björnen.